【高市經濟政策】美財長貝森特示警：日本「高市經濟政策」恐推升利率 美債市場也受牽動
9/10/2026 1:40:50 PM 瀏覽 479 次日本首相高市早苗積極推動擴張性財政政策，引發國際金融市場對日本政府債務、日圓匯率及長期利率走勢的高度關注。美國財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）近日公開對日本財政與貨幣政策表達疑慮，認為日本有必要重新檢視持續採取「再通膨」政策可能帶來的副作用。
貝森特在二十國集團（G20）財長及央行總裁會議後表示，日本在財政及金融政策方面「可以退一步」，並指出過去以寬鬆貨幣政策及積極財政支出為核心的政策，確實曾協助日本走出長期通縮，但在目前經濟及物價環境已經改變的情況下，日本也必須考慮繼續採取刺激政策可能造成的後果。
市場目前最擔心的問題之一，是高市政府大規模財政支出可能進一步增加日本政府發債需求。日本下一財政年度各部會預算要求已達143.1兆日圓，接近疫情期間的高水準；另一方面，隨著市場利率上升，日本政府債務利息支出也快速增加。
日本10年期公債殖利率近期更一度突破3%，創約30年來罕見高點。由於日本政府債務規模龐大，殖利率持續攀升不僅意味東京政府未來融資成本增加，也可能改變日本金融機構及大型投資人的全球資產配置。
這也是華府高度關注日本政策的重要原因。
日本長期以來一直是美國公債最重要的海外投資來源之一。當日本國內債券殖利率偏低時，銀行、保險公司、退休基金及其他大型機構投資人有較強誘因將資金投入收益率較高的美國公債；但如果日本公債殖利率持續上升，日本資金留在國內市場的吸引力也會增加。
一旦日本投資人降低購買美債的需求，甚至將部分海外資金撤回日本，美國公債市場可能面臨額外賣壓，推高美國長期殖利率。
對美國而言，這項風險尤其敏感。美國本身正面臨龐大財政赤字、政府持續大量發債以及通膨壓力，長期借貸成本已處於高檔。如果來自日本等主要海外投資人的美債需求下降，美國政府融資成本可能進一步增加，並可能透過債券市場傳導至房貸、企業貸款及其他消費信貸。
除了債券市場之外，日圓匯率也是美日之間另一項敏感議題。
高市政府一方面採取積極財政政策，另一方面對日本央行快速升息持謹慎態度。市場擔心，如果財政政策持續擴張而貨幣政策仍相對寬鬆，可能增加通膨與匯率波動。
對美國而言，日圓過度疲弱也涉及貿易競爭問題。日圓貶值意味日本汽車、機械、電子產品等出口商品換算成美元後價格更具競爭力，可能增加美國企業面臨的價格壓力。因此，華府希望日本在刺激經濟、穩定匯率及維持財政紀律之間取得更好的平衡。
不過，日本方面強調，高市政府推動的是「負責任且積極的財政政策」，目的在於透過人工智慧、半導體、國防與經濟安全等戰略領域的投資，提高日本長期經濟成長能力，而非單純依靠政府舉債刺激需求。
目前國際投資人對日本公債仍展現相當需求，海外資金近月甚至持續流入日本固定收益市場，顯示市場尚未出現全面性的日本債務信心危機。
然而，隨著日本與美國長期殖利率同步處於高檔，高市政府的財政政策已不再只是日本國內議題。日本利率、日圓以及龐大的海外資產配置一旦出現明顯變化，都可能透過全球資本市場傳導至美國。
換言之，「高市經濟學」接下來真正面臨的考驗，不只是能否帶動日本經濟成長，而是如何在刺激投資、控制通膨、維持日圓穩定以及避免政府債務成本失控之間取得平衡。日本政策的每一步變化，也正在成為美國公債與全球金融市場密切關注的新變數。
本文由華人工商資訊組編輯整理，並使用 AI 工具協助潤飾，內容經人工查證與審核／本圖由 AI 協助生成
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